AI算力基建的“狂飙” ，让算力金属供给侧紧张程度攀升 。涵盖铜、钨 、锡、钽等相关的有色金属品种被市场称为“算力金属 ”。

　　8月6日，受刚果（金）禁止铜精矿出口影响
，全球铜价再次刷新历史高点
。与此同时，国内外AI企业继续加码资本开支 ，加大AI基础设施投入。

　　供给侧紧张程度攀升

　　8月6日
，刚果（金）铜精矿出口禁令生效，对全球铜价带来较大影响 。当日 ，在亚洲交易时段
，纽约商品交易所（COMEX）铜价盘中触及6.8665美元/磅，创下历史新高；伦敦金属交易所（LME）铜价在前一交易日结算价14148.5美元/吨的历史高位之上 ，盘中进一步冲高至14369美元/吨
。

　　受此影响
，当日国内有色金属板块出现普遍上涨，其中铜含量38.3%
、算力金属含量57.8%的有色金属ETF华夏（516650）获资金持续流入 ，最新规模接近100亿元
，其持仓股云南锗业涨停，斯瑞新材、厦门钨业 、山东黄金等个股纷纷走强。

　　根据刚果（金）上述禁令 ，该国将全面禁止铜精矿
、钴精矿出口 。铜、锡等算力相关金属的上游矿产对外依存度较高，海外供给扰动已成为行业新常态
。美国已将铜列入关键矿产清单
，试图借助贸易壁垒推动本土产能建设，同时抢占全球现货资源 ，连续两年掀起“抢铜潮”。

　　根据IHS Markit可追溯至2014年的海运数据
，今年7月有超过20万吨的铜抵达美国，刷新了有记录以来的单月最高流入纪录 。目前 ，COMEX铜库存已经攀升至65万吨的百年纪录高点
。与此同时
，COMEX期货市场的头寸规模持续居高不下，COMEX铜期货总持仓在今年7月持续维持在29万手左右 ，较2020~2023年均值高出约50%。

　　中辉期货研究员肖艳丽认为
，市场存在AI铜需求的时间错配风险 。从矿山勘探到投产平均需要15~18年，而AI数据中心的建设周期仅为2~3年
。供给侧15年以上的长周期与需求侧2~3年的短周期之间形成了巨大的时间差 ，供需剪刀差在2028年前后可能达到极致
，届时铜价面临结构性上行压力。

　　国内AI算力基建加速

　　全球人工智能算力基础设施建设提速，带动铜 、钨
、锡、钽 、铟等有色金属需求集中释放 ，相关品种价格大幅上行，市场上出现了“算力金属
”行情 。专业机构预测
，2026年全球数据中心铜消费量将达74万吨，2028年有望升至130万吨。

　　连日来 ，DeepSeek V4 Flash正式版成为全球AI市场热门话题
。该模型上线不足一周
，就在主要平台实现单日8万亿词元（Token）的处理规模。与模型热度同样牵动市场的，还有DeepSeek公司的巨额融资规模 。同时 ，DeepSeek公司发布了一类全新招聘岗位——IDC设计规划工程师
，要求有土木工程
、建筑、电气 、暖通专业背景，工作内容是智算中心的选址
、设计和建设规划
。

　　作为一家现象级的企业 ，DeepSeek风向突变。多位市场人士判断
，大模型公司开始从“轻装上阵”转向“重资产砸钱 ”，释放了一个全新的产业信号：当模型规模跃入万亿参数级别 ，算法的边际收益逐步递减
，大规模高效率的物理机房就成为决胜关键 。

　　对于新一轮AI算力基建的推进，星石投资认为 ，国产大模型的开源生态已经成为全球AI产业链的重要一环，AI竞争的维度由算力和模型参数比拼逐步向生态构建和应用落地拓展
。国产大模型性能提升叠加成本优势显著
，将拉动Token用量的快速增长，进而带动算力基建需求的提升 ，国产AI链景气度的确定性相对更高。

　　盘京投资认为
，海外四大云服务商资本开支节奏继续验证算力需求韧性：谷歌、亚马逊上调全年资本开支指引，微软 、Meta资本投入强度维持此前市场一致预期 ，头部厂商算力扩张意愿并未发生转向
，继续加大AI基建投资 。而放眼国内，互联网巨头自今年正式开启算力大规模资本开支周期 ，产业端算力采购需求具备较强刚性
。若美股算力资产开启修复行情
，全球算力产业链资产有望先后跟随反弹，只是各市场节奏存在先后差异。

　　机构：AI上游原料仍然是布局重点

　　当前 ，国内外AI资本支出的结构已明显扩圈
，从单一的芯片范畴，逐步覆盖服务器整机、高速网络元器件
、数据中心供电基建、高热密度冷却设施等细分领域 ，正式形成全链条 、多品类的全方位硬件投资格局，为上游基础原料带来需求红利 。

　　在经过7月份AI板块大幅调整之后
，算力金属是否还值得继续配置的问题受到市场关注
。在近期深跌修复行情中，AI上游材料领涨。其中 ，光模块材料（铌酸锂
、磷化铟、旋光片） 、PCB/覆铜板CCL材料
、半导体材料（溅射靶材、湿化学品 、电子特气）
、光纤材料（四氯化锗、光纤预制棒）涨幅居前 。

　　兴业证券策略团队的最新本土机构投资者调查问卷显示
，在本轮调整过后，市场主线重回AI算力的预期更强 ，AI算力仍是交易共识。市场认为未来一个月交易的最主要矛盾是产业趋势变化
，但同时担忧海外利率与AI交易过于拥挤，于是做多红利意愿有所上升
。

　　玄元投资认为 ，科技板块在经历7月份的调整后
，配置性价比显著提升，杠杆去化已近尾声 ，而AI产业趋势在2026~2027年依旧明朗且有加速迹象
，2028年的叙事也值得期待。

（文章来源：证券时报）