8月3日晚间
，石大胜华（603026.SH）连发三则公告，宣布将同步投资建设液态锂盐、电解液及添加剂三大项目 ，总投资额约28.05亿元
，建设周期为12至24个月。

　　时代周报记者注意到 ，这是石大胜华10亿元定增落地后的再一次大规模扩产 。

　　值得注意的是，就在前不久 ，同业龙头天赐材料（002709.SZ）宣布终止超26亿元的电解液项目
，多氟多（002407.SZ）也将关键电解液材料项目延期一年
。一进两退之间，石大胜华的逆势之举引发市场关注。

　　8月4日
，时代周报就扩产考量等问题致电并发送采访提纲至石大胜华，截至发稿未获回复 。

　　“目前电解液行业供应仍显过剩
。”8月4日 ，隆众资讯电解液分析师金佩佩告诉时代周报记者，据隆众资讯统计数据
，截至目前国内电解液产能已达579.5万吨/年，预计年内产量达到270-300万吨 ，有效产能利用空间仍有待开发。

　　“近期龙头企业主动叫停相关扩产项目
，主要也是通过控制新增产能来放缓行业供应无序扩张的节奏，从而降低价格内卷程度 ，有利于行业盈利水平改善 。 ”金佩佩进一步表示
。

　　28亿元全产业链扩产
，预计年产值超130亿元

　　石大胜华前身为中国石油大学校属企业，2015年上市 ，随后逐渐向电解液材料供应商转型
，目前已形成溶剂 、溶质
、添加剂全产业链布局。2023年，青岛西海岸新区国资局正式入主 ，成为公司实控人 。

　　据石大胜华公告
，公司本次分别拟投资建设23万吨/年液态锂盐项目，项目报批投资17.97亿元 ，稳产后年产值预计可达60.86亿元；20万吨/年电解液项目，预计总投资7.22亿元
，项目年产值预计高达54.41亿元；1.2万吨/年添加剂项目，项目预计总投资2.86亿元 ，年产值预计为19.64亿元
。三项合计稳产后年产值预计达134.91亿元。

　　石大胜华同时在公告中提示风险
，称产品投放后可能引发供求关系变化、价格下行，存在盈利不及预期的风险 ，但已制定相应应对策略 。

　　值得注意的是
，石大胜华本次投资全部为自筹资金。公司公告亦坦言：“对建设期投入资金来源需要有预算和规划，避免投资建设期出现资金短缺问题
。
”数据方面 ，截至2026年一季度末
，石大胜华资产负债率达55.03%，经营活动现金流净额为-9亿元。

　　2025年 ，石大胜华完成定增
，募资净额9.82亿元，投向锂电材料及液态锂盐等项目 。6月16日 ，石大胜华在投资者互动平台上表示，公司目前拥有3000吨/年固体六氟磷酸锂装置和10万吨/年液态六氟磷酸锂装置
，电解液产能为50万吨/年
。

　　图片来源：石大胜华公告

　　需求与客户增量双驱动，2026年上半年业绩扭亏

　　时代周报梳理发现 ，近年来石大胜华业绩持续下滑。2022年至2024年
，石大胜华分别实现归母净利润8.91亿元 、0.19亿元
、0.16亿元，同比分别下降24.43%、97.90%和12.32% 。2025年 ，公司实现营收68.08亿元
，同比增长22.75%，但归母净利润0.16亿元 ，仍微降3.17%
。

　　进入2026年
，受电解液及原材料等价格上涨影响，石大胜华盈利情况得到改善。一季度归母净利润扭亏为盈 ，从上年同期的-0.29亿元
，转为2.82亿元；公司预计2026年上半年归母净利润4.1亿元至4.7亿元，实现扭亏为盈 。

　　对于上半年业绩改善 ，公司表示，本次利润上涨的原因主要是市场延续回升态势
，需求复苏明显，公司紧抓市场机遇 ，产品价格上涨
，盈利能力提升
。

　　石大胜华销售业绩的稳健增长与大客户订单密切相关。2025年3月，公司控股子公司胜华新材料科技（连江）有限公司与宁德时代签订协议 ，约定在2025年12月31日前
，宁德时代向胜华连江采购电解液预计10万吨 。

　　石大胜华2025年年报显示，公司电解液销量较2024年增长117.9% ，公司对宁德时代的销量较2024年增长139.7%
。

　　投资策略现分化
，同行纷纷放缓扩产节奏

　　就在石大胜华重仓扩产迎需求复苏之际，同行电解液项目却收缩避险 ，企业投资策略呈现两极分化格局。

　　7月3日
，天赐材料公告终止总投资26.54亿元的“24.3万吨锂电及含氟新材料项目” 。

　　图片来源：天赐材料公告

　　天赐材料解释称，2023年下半年以来电解液行业集中扩产叠加需求不及预期 ，导致产能错配 、价格持续下行，板块盈利承压
，考虑电解液产能未完全消化，同时氟化工行业市场环境发生变化 ，2024年公司在完成厂区围墙施工及道路铺设后
，暂缓该项目建设。

　　无独有偶，多氟多于7月9日宣布 ，将“年产10万吨锂离子电池电解液关键材料项目 ”达到预定可使用状态的时间延期一年
，由2026年11月30日调整至2027年11月30日
。

　　图片来源：多氟多公告

　　公司称，受市场供需环境
、行业发展和技术进步影响 ，已谨慎控制投资节奏。

　　谈及当前电解液行业的供需格局
，金佩佩表示，当前电解液行业供需格局处于逐步修复改善的状态 ，未来新增产能投放节奏明显放缓
，仅以存量扩能为主，而随着下游动力及储能领域需求的持续回暖提升 ，行业产能利用率不断提高，供需格局结束严重过剩的阶段
，开始向阶段性修复方向转移 。

　　二级市场方面，截至8月4日收盘 ，石大胜华涨2.16%
，报收65.33元/股，当前市值约152亿元
。

（文章来源：时代周报）