铜：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜内外铜价震荡偏强 ，国内现货精炼铜进口维系亏损 ，但亏损幅度大幅收窄，comex与LME铜价差升至336美元/吨附近。宏观方面 ，美国8月ADP新增就业3.7万人 ，低于前值的4.6万个，创下今年1月以来最低月度增幅。美联储昨日发布的褐皮书显示 ，近期美国经济活动温和扩张 ，就业小幅增长，价格涨幅适度 ，其中数据中心的需求成为了推动增长的主要动力 。纽约联储主席表态审慎 ，未释放明确加息信号，称“只需继续观察”数据走势 。地缘政治方面 ，中东战火急剧升级 ，双方同日相继宣布打击行动。库存方面，LME库存增加350吨至233850吨；Comex库存增加1959吨至693637吨；SHFE铜仓单下降249吨至29517吨，BC铜仓单下降25吨至9050吨 。需求方面 ，企业高价备货意愿依然谨慎 ，但市场货源较为紧张，现货维系升水 。当前宏观压制与基本面利多同在 ，增加方向判断的难度。但市场关注点依然在于美铜和伦铜之间的套利 ，若套利趋势不转变，则意味着非美地区铜仍将呈紧张态势 ，铜价宜难以大幅回落 ，但需要注意临近美政府对精炼铜关税政策做决定之际，市场的波动可能会加大 。
镍&不锈钢：
（朱希 ，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
隔夜LME镍涨1.32%报16895美元/吨 ，沪镍涨1.47%报128470元/吨 。库存方面，LME库存增加312吨至268848吨 ，SHFE 仓单减少161吨至99935吨。升贴水来看 ，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-50元/吨 。消息面，据彭博，由于厄尔尼诺现象引发的干旱导致冶炼厂供水减少 ，印尼最大的镍矿综合体可能不得不减产40% 。同时 ，知情人士上月底透露，由于盈利压力不断增大 ，几家由中国企业控股的印尼镍冶炼厂正在考虑协调减产。政策方面 ，印尼能源和矿产资源部（ESDM）确认，2027年矿产和煤炭行业工作计划和预算（RKAB）的编制制度不会发生变化 ，政府将继续维持年度报告机制 ，而非恢复至三年期方案 。印尼能矿部表示，受厄尔尼诺现象影响 ，降雨减少威胁依赖水电站的镍冶炼厂电力供应 。部门将密切监控一体化冶炼厂 ，独立工业许可设施由工业部监管。此前，PT BMS因水电缺水导致产量下降并计划临时解雇约570名工人。能矿部将持续核实现场技术条件 ，希望天气改善以减轻对运营的影响 。供给端减产有望短期刺激价格修复 ，但配额压力和理论成本支撑下移仍在，且需警惕宏观扰动 。
氧化铝&电解铝&铝合金：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
隔夜氧化铝震荡偏弱 ，AO2610收于2695元/吨 ，跌幅0.77%。持仓减仓1961手至13.4万手 。AL2610收于24235元/吨，涨幅0.73% ，持仓增仓6478手至24.9万手 。铝合金震荡偏强 ，隔夜主力AD2610收于23595元/吨，涨幅0.81%。持仓增仓807手至15383手；现货方面 ，SMM氧化铝价格回升至2676元/吨 。铝锭现货平水至升水10元 /吨 。佛山A00报价回涨至24300元/吨 ，无锡A00报贴水220元/吨。铝棒加工费河南临沂南昌持稳，包头无锡上调10-80元/吨 ，新疆广东下调30元/吨；铝杆1A60系加工费持稳 ，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调11元/吨 。短期海外走强对内盘有一定情绪提振 ，亏损压力下减产预期升温 ，盘面在深跌后出现底部特征，有望在成本支撑下窄幅修复 。南网招标即将批量落地，叠加十一长假前备货需求 ，下游提货需求和复工将逐步回暖。国内外去库节奏已明显放缓 ，仍需关注后续旺季需求兑现情况 。
工业硅&多晶硅：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
2日工业硅震荡偏弱 ，主力2611收于8650元/吨 ，日内跌幅1.93%，持仓减仓2691手至32.5万手 。百川工业硅现货参考价9232元/吨 ，较上一个交易日持稳。最低交割品价格回升至8750元/吨 ，现货升水扩至230元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2611收于36900元/吨 ，日内跌幅1.85% 。持仓减仓1932手至11.5万手；最低交割品价格小幅回升至40030元/吨 ，现货升水扩至2520元/吨 。新疆大厂减产落地，市场由交易预期切换至交易现实。期现商拿货意愿不足 ，下游采购积极性不高 ，工业硅回归弱势震荡节奏 。期现商成交相对活跃，货源价格与大厂高价单形成明显价差 。下游主动补库意愿不强，由于电池片和组件实际成交价已在下移。若负反馈反向传导至硅料端 ，将对本轮硅料挺价提出考验 。近期多晶硅行业真假消息繁杂 ，仍需警惕盘面波动 。
碳酸锂：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
昨日碳酸锂期货2701跌3.24%至154780元/吨 ，减仓9123手至39.58万手。现货价格方面 ，电池级碳酸锂平均价跌3500元/吨至156500元/吨，工业级碳酸锂平均价跌3500元/吨至151500元/吨 ，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌3000元/吨至145000元/吨 。仓单方面 ，昨日仓单库存减少450吨至45389吨 。消息面，Albemarle今日完成新一轮Wodgina锂辉石精矿竞拍 ，本次标的数量为15 ，840干吨，允许±10%浮动。据悉 ，本次最终成交价为： 2 ，307美元/干吨，CIF中国，折6%Li2O品位 。本次货物贸易条款为CIF中国镇江港 ，报价基于6%Li2O品位折算 ，单位为美元/干吨，不含增值税 。付款方式为预付现金 ，款项需于9月8日前到账。供给端 ，周度产量环比增加801吨至23808吨，9月碳酸锂预计产量环比增加10%至12.4万吨。需求端 ，9月三元材料环比下降5%至86450吨 ，磷酸铁锂环比增加6%至61.2万吨 。库存端，大样本周度库存环比下降7590吨至78802吨 ，其中其他环节库存环比下降1815吨至37577吨 ，冶炼厂库存环比减少1358吨至10128吨，下游库存环比减少4417吨至31098吨 。当前现货基差延续小幅走强 ，前期仓单仍然不断流入 ，昨日首度小幅减少；9月供需缺口或在2.5万吨左右，延续较快速去库格局，但边际去库速度或有所放缓。供给端扰动实际影响上在于下修下半年供给量预期 ，但近期对正极材料排产的下修预期打击市场情绪 ，短期存在回调风险 。9月建议关注去库背景下，现货端是否能走出实质短缺 ，从而形成对期货价格的强支撑和正反馈 ，如若现货端反馈不明显，则短期价格高度可能有限 ，且9月以后也要警惕后续集中到港带来的增量释放 ，届时边际去库的放缓可能会影响市场情绪 。
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