股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日 ，股指震荡分化
，Wind全A下跌0.26%，成交量2.42万亿元。中证1000指数下跌0.28% ，中证500指数下跌0.09%
，沪深300指数下跌0.32%，上证50指数下跌0.16% 。经过前期的快速回调 ，科技板块积累的杠杆压力得到释放
。二季报陆续披露
，AI相关题材仍维持相对乐观指引，预计科技题材可能进入缩圈分化 ，高位震荡的行情。美联储议息会议维持利率区间在3.5%至3.75%不变
，且没有对于未来政策路径给出明确指引，短期美债收益率回落 ，长期美债收益率走高，市场流动性自主收紧
，可能对全球科技股估值形成压制 。美国科技巨头陆续公布财报，营收基本符合市场预期 ，包括谷歌在内的多家下游科技巨头面临自由现金流转负的情况
，在未来融资利率逐渐抬升的预期下，资本开支持续性再次引发市场关注
。国内方面 ，7月政治局会议落幕
，分析研究当前经济形势并对下半年经济工作做出规划。目前，市场开始讨论是否应将未来的财政资金投资路径更多向消费倾斜 ，若下半年消费等数据持续低于预期
，可能引发政策调整空间，但从当下来看 ，尚不具备这一条件 。

　　国债：

　　（朱金涛
，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.27% ，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.04%
，2年期主力合约涨0.03%
。中国央行连续6个工作日7天期逆回购操作量为零，今日开展4697亿元人民币隔夜逆回购操作 ，净回笼958亿元人民币。银行间市场方面
，DR001加权利率持平于1.36%，DR007加权利率下行0.8bp至1.38% 。债市在经历7月底小幅走强之后 ，再度转为横盘震荡
，10年期国债收益率围绕1.7%一线窄幅震荡
。资金面整体维持平稳，并未进一步下行。30-10年的期限利差从7月中旬的52BP收窄到48BP左右 。当前资金利率整体保持平稳 ，限制利率下行弹性。后续国债收益率能否持续突破下行
，核心取决于央行是否进一步释放宽松信号
、资金利率能否再度转松
。在通胀拐点确认背景下，债市整体保持震荡的同时超长端表现预计持续偏强。

　　贵金属：

　　（展大鹏 ，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱
，现货金银比升至68.8，现货铂钯价差至427美元/盎司 。地缘政治方面 ，据新华社，特朗普当地时间18日在社交媒体上称
，目前和未来不会与伊朗进行任何会谈或对话，此前他曾在社交媒体上发布地图 ，将霍尔木兹海峡标注为“美国新领土
”
。随着美伊对峙持续升级
，特朗普再次打压美伊谈判前景，霍尔木兹海峡安全风险骤然上升 ，油价和美元表现偏强
，市场短暂切回至利率定价，黄金受抑回落 ，不过仍要关注紧张局势是否最终“TACO”。短线来看
，黄金上方阻力较大，市场再次面临方向性选择 ，但美伊谈判或仍是主流方向
，美联储9月加息仍在摇摆，黄金或维系高位震荡甚至偏强走势 。银铂钯跟随黄金涨跌 ，黄金止步不前下，再次陷入调整走势
。

　　免责声明

　　本报告的信息均来源于公开资料
，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观 、公正 ，但文中的观点
、结论和建议仅供参考
，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏 ，与本公司和作者无关 。