近日 ，深圳市远信储能技术股份有限公司（以下简称“远信储能 ”）向港交所第二次递交上市申请
，招银国际为独家保荐人。

　　近年来，远信储能依靠大型储能系统集成业务拉动收入快速走高 ，业务版图也从硬件产品销售延伸至储能运维、电力委托交易等后市场赛道，但受电芯价格波动 、行业竞争激烈影响
，公司盈利能力承压 。此番冲刺港股，远信储能将产能重构
、海外市场开拓、高附加值服务三大路径作为突围方向 ，寻求规模与利润的平衡
。

　　储能业务高速增长

　　远信储能成立于2019年
，目前有三大业务板块：大型及工商业储能系统解决方案 、储能系统产品销售、全生命周期运维及电力委托交易服务。2025年上述三大业务在收入中的占比分别为89.4%
、9.2%和1.4% 。

　　储能系统解决方案业务是远信储能核心收入来源，该业务向上游采购储能电芯、变流器等 ，再搭配电池模组（不含电芯） 、电池簇以及储能系统集装箱
，形成集成化储能设备，提供“交钥匙
”工程服务 ，主要客户包括大型储能（电网及发电企业）和工商业储能（工业园区等）。

　　2023年
、2024年、2025年和2026年前四个月（下称“报告期”）
，公司储能部署项目为2个 、4个
、8个和5个
。随着客户增加以及承接项目规模的扩大，远信储能核心业务快速放量 ，报告期的集成储能系统解决方案业务收入分别为0.58亿元、4.83亿元 、16.69亿元和2.14亿元。

　　同时
，远信储能的初创业务——自研储能硬件及软件产品销售，报告期内收入分别为3.76亿元
、6.61亿元、1.73亿元和0.36亿元 ，收入变动较大，2025年在收入中占比已不足10% 。

　　远信储能为了不局限于一次性的“交钥匙 ”买卖
，开发了六套软件系统，提供储能站后续运维服务以及电力交易委托服务 ，这些服务通过独立合约单独收费
，该业务2025年确认收入为0.26亿元，公司借此力争向储能全资产运营平台转型
。

　　以价换量毛利率承压

　　虽然远信储能近年来在收入端快速放量 ，同时在2025年开发高毛利的新业务
，但公司的总盈利能力难言乐观。Wind数据显示，2023年至2025年 ，公司实现总收入为4.35亿元 、11.44亿元
、18.68亿元
，上涨迅猛；同期净利润为0.41亿元、0.96亿元和1.54亿元；毛利率则分别为21.6% 、17.8%和16.1% 。

　　从成本端看，电芯价格是影响毛利率的关键因素
。以2025年为例 ，在远信储能的销售成本中
，原材料成本占比高达95.6%，其中锂离子电芯的价格尤为关键。事实上 ，公司集成储能业务的爆发期正好遇上电芯价格的下探周期 。据招股书，储能电芯价格在2022年攀升至近年来峰值每瓦时0.85元
，随后逐步回落，一度在2025年跌至每瓦时0.33元 ，之后开始反弹
。

　　电芯价格的回落本该利好下游集成储能商
，但实际情况是，远信储能产品平均售价的降幅超过了原材料成本的降幅。以核心业务大型储能系统解决方案为例 ，公司2023年至2025年的销量为6.4MWh、620MWh和3371MWh
，同期销售单价为1.12元/Wh
、0.77元/Wh、0.48元/Wh 。公司表示，因锂离子电芯价格下跌 ，其主动采取更具竞争力的定价策略
，以吸引客户抢占市场份额
。

　　远信储能在招股书中坦言，原材料价格波动与公司经营息息相关 ，此前部署大型储能系统解决方案的项目中有三个为亏损项目。公司解释称
，由于先前以相对较高的价格采购电芯，后在市场及合同价格下跌时承接的项目中使用该等电芯 ，从而产生亏损 。好在随着电芯价格的反弹，远信储能的大型储能系统解决方案销售单价在2026年前四个月回升至0.79元/Wh。

　　三大路径寻求破局

　　远信储能本次赴港募资
，拟用于提升技术能力以优化硬件产品矩阵并提升安全性能 、扩展海外业务
、浙江乌镇新工厂建设、营运资金及其他一般资金用途
。募资用途反映公司破局的三大路径：扩产 、出海
、高附加值服务。

　　产能方面，截至2026年4月末 ，远信储能共有镇江、姚安和大理三个生产及集成储能系统产品的工厂处于商业运营中 。其中镇江工厂占据主要产能
，2025年产能利用率高达95.53%，基本实现满产
。公司拟在浙江乌镇新设工厂 ，设计产能为10GWh。在市场看来
，远信储能筹划扩产任务的同时，其工厂选址也在为公司的出海业务做准备 。

　　公司在2025年才实现海外突破 ，当年欧洲业务收入仅为20.7万元
，美洲业务收入为857.2万元，体量尚小
。但2026年前四个月 ，欧洲业务收入增长至1.25亿元
，占收入比重高达44.6%。海外市场成为潜在的第二增长曲线，公司表示将建立欧洲等五个海外团队来开拓市场 。

　　同时 ，远信储能的高附加值服务——储能站运维及电力委托交易服务带来的收入超预期
。2026年前四个月该业务实现收入2969.2万元，已超过2025年全年
，更关键的是毛利率高达88.8%。不同于公司储能系统解决方案，该业务通过全生命周期运维 ，具有较高的附加值及复用效应
，并与公司的软件平台相辅相成 。远信储能以“软硬件一体”服务商为战略锚点，全面绘制未来发展蓝图
。

（文章来源：经济参考报）