资产逾4500亿元、市场整体估值超1700亿元——和谐健康保险股份有限公司（下称“和谐健康”）凭借对长鑫科技、摩尔线程等硬科技企业的早期布局，账面浮盈合计超500亿元。但该公司已连续9年未披露年报和偿付能力报告，多地分支机构亦因合规问题频收罚单。
投资端的风光与主业的“失声” ，构成了和谐健康的AB面 。账面富贵之下 ，这家险企何时能重回透明 、合规的经营轨道，仍是待解之问 。
三年腾挪
从传统重仓到硬科技重仓
对长鑫科技的投资 ，是和谐健康近年来最大胆也最成功的一笔。
2022年2月 ，长鑫科技前身睿力集成尚处巨额亏损之中，和谐健康出资约20亿元 ，发行前持股1.5% ，位列第十大股东 。在所有参与投资的险资中，和谐健康单笔出资额近乎国寿投资 、人保资本的两倍 ，远超阳光人寿和中邮人寿 。今年7月长鑫科技登陆科创板 ，首日收盘市值达3.28万亿元，和谐健康持仓突破440亿元 ，浮盈逾430亿元。
长鑫科技并非和谐健康在硬科技领域的唯一落子 ，类似打法也出现在国产GPU赛道 。2022年末，和谐健康斥资5亿元参投国产GPU企业摩尔线程B轮融资 。2025年12月，摩尔线程登陆科创板 ，目前总市值已突破3000亿元 ，和谐健康浮盈约35亿元。此外，和谐健康还持有算力基础设施企业超聚变2.75%股份 ，并列第五大股东 。2026年5月 ，超聚变创业板IPO申请已获深交所受理 。
在芯片半导体领域，和谐健康的布局同样密集。2022年9月 ，和谐健康以约2.24亿元参与华大半导体A轮融资 ，持股1.2967%；2023年12月，又以9784.62万元参与中环领先半导体A轮融资 。
从投资时序不难看出 ，和谐健康的芯片布局集中在2022年至2023年间 ，恰好覆盖了半导体周期底部与国产替代加速的资本窗口 。业内人士指出，这一时期正是国内存储芯片、GPU 、半导体材料等关键环节估值处于低谷 、但战略价值凸显的阶段。和谐健康在此时集中出手 ，以约30亿元的总投入撬动了超过500亿元的账面浮盈 ，其投资节奏之精准，在险资中颇为罕见。
在一级市场布局硬科技的同时，和谐健康在二级市场亦有动作——2025年二季度“建仓 ”中兴通讯 ，至2026年一季度末升至第六大股东；2026年一季度首度现身伊利股份十大股东名单 。另外 ，招商银行仍是其最重要持仓之一，截至2026年一季度末持股11.31亿股 ，市值约447.76亿元 。
和谐健康的PE投资版图同样不容小觑。公司对外投资22家企业 ，其中嘉兴锦晟认缴60亿元（持股99.98%）、广东道恒认缴60亿元（持股99.98%） 、北京盛世神州鑫利认缴30亿元（持股99.97%） 。八大PE基金覆盖人工智能 、生物医药、AI算力等方向 。通过上述平台，和谐健康曾间接持股小明太极（湖北）国漫文化 、武汉漫娱文化 、杭州飒飒动漫等多家文娱企业 ，但近年来正在系统清退这些非核心持仓 ，相关子公司相继注销退出。
清退文娱资产只是投资版图调整一角，和谐健康大规模布局硬科技的资金 ，更多来自二级市场持仓的系统性腾挪 。2021年 ，其减持招商银行约1.28亿股，套现约65.52亿元；2026年7月 ，减持金融街3633.64万股 ，套现约8900万元 。万达信息等昔日重仓股亦被陆续减持。从地产、新能源制造 、软件到半导体 、GPU、算力基础设施，一次清晰的战略转向已然完成 。
接近和谐健康的知情人士向《经济参考报》记者表示，和谐健康的投资策略是选择在标的尚处亏损期、市场预期低迷时逆势布局 ，并长期持有 。长鑫科技从巨额亏损到盈利百亿 ，摩尔线程从B轮融资到市值突破3000亿元，均印证了这一思路。
有保险从业人士评价 ，和谐健康凭几笔早期投资 ，几乎“押中 ”了近年最具代表性的硬科技IPO项目 。但账面浮盈不等于落袋为安，所持股份设有锁定期 ，最终收益有待观察 。
九年“失声”
数据迷雾与主业成色
与投资端的精准风格形成鲜明对照的 ，是这家专业健康险公司在信息披露上的长期“静默 ”。
根据2018年银保监会发布的《保险公司信息披露管理办法》，保险公司应当在每年4月30日前于公司网站和监管指定媒介发布年度信息披露报告 ，内容涵盖财务会计 、偿付能力 、风险管理等信息。未按规定披露的 ，监管可依法予以处罚 。
记者注意到，自2017年起 ，和谐健康再未披露年度报告和偿付能力报告 。2020年股权转让时 ，监管给予和谐健康三年过渡期、暂不考核偿付能力，但过渡期于2023年4月已到期。截至2026年4月30日，和谐健康官网连续第9年挂出暂缓披露公告 ，理由仍是“处于风险处置过渡期 ” 。最近一期偿付能力报告停留在2017年一季度 ，核心 、综合偿付能力充足率均为102.01%，逼近监管红线 。
外界了解其近年经营状况的窗口 ，是官网“公开信息披露”栏目的四份社会责任报告。数据显示：2022年营业收入355.98亿元 ，原保费收入194.45亿元，资产总额3916.99亿元；2023年营收578.22亿元 ，原保费460.50亿元 ，新单规模保费507.13亿元，资产总额4199.68亿元；2024年营收753.25亿元 ，原保费641.16亿元 ，资产总额4520.50亿元；2025年营收758.26亿元，规模保费634.58亿元 ，同比下跌约1% 。
信息披露的窗口并未随着时间推移而打开 ，反而越收越窄 。即便是仅存的社会责任报告，关键数据也在逐年“缩水 ”——2024年后，赔付金额 、理赔人次等核心经营指标不再披露；到了2025年 ，资产总额也一并缺席。
赔付数据的差距 ，是外界对和谐健康争议的焦点 。2023年，和谐健康全年累计赔付金额仅7.22亿元 ，赔付占营收比重约1.25% 。其中 ，长期护理险赔付5.24亿元，重疾险9438.94万元 ，医疗险1.01亿元。同期营收规模相当的人保健康险赔付支出达234.6亿元 ，平安健康险赔付占比约36.9% 。
对于整体赔付率偏低的问题，和谐健康未给出直接解释 。不过记者注意到 ，和谐健康在安邦时期产品以万能型护理险为主 ，2020年股权转让后，这些保单陆续进入满期给付和退保高峰期。2023年底和谐健康专门发布公告 ，提醒2011年至2017年期间购买九款护理险产品的客户办理满期金领取业务。而满期给付在保险业财务口径中不计入“赔付支出 ” ，这在一定程度上压低了公开的赔付数据 。与此同时，重疾险等保障型产品在公司整体业务中占比不高，从赔付结构倒推 ，出险赔付的绝对金额因此有限 。
和谐健康短期健康险的赔付率数据同样呈现出异常波动。公司个人短期健康险综合赔付率2022年为-70.34% ，2023年上半年一度冲高至463.32%，全年回落至249.30% ，2025年又降至-128.33% 。对此 ，公司曾通过公告回应，解释称“综合赔付率为负的原因为未决赔款准备金的释放” ，同时承认“个人短期健康保险业务规模小、综合赔付率波动大 ” 。在2023年的赔付率公告中 ，公司进一步说明，“2023年总体保费小于50万 ，个别赔案导致综合赔付率异常 ”。
社会责任报告中 ，公司提出的转型方向是“通过调整产品和业务结构，压缩趸交规模 ，大力发展期交价值型产品” ，强调“回归保险保障本源的转型道路 ” 。但回归保障的口号之下，却是裁判文书网上数百起理赔纠纷案件 。例如，2025年山东诸城法院判决的一起终身护理险拒赔案中 ，范先生投保10万元后接受冠脉搭桥手术 ，术后生活无法自理，和谐健康以“未告知糖尿病史 ”为由拒赔 ，法院认定糖尿病与承保风险关联性极弱 、不足以影响承保决策 ，判令保险公司支付4万元护理金。
合规层面同样频现“红灯” 。2025年以来，和谐健康乐山 、营口、金华 、浙江 、温州等多地分支机构因“编制虚假材料”“财务数据不真实 ”等事由接连被罚 。2021年 ，和谐健康还因“未按照规定报送大额交易报告或者可疑交易报告 ”被中国人民银行成都分行罚款20万元。
一家专业健康险公司 ，保费主业走弱、信息披露“失声”九年 、治理结构存有隐忧——仅靠投资端的成功，能否真正回归“和谐 ”与“健康 ” ，仍待观察 。
六年调整
股东更迭与治理变局
和谐健康前身为2006年成立的瑞福德健康保险 ，是国内首批专业健康险公司之一 。2010年安邦财险入主并更名，此后安邦集团 、安邦财险合计持有139亿股 ，持股比例100%。2018年安邦被接管后 ，和谐健康进入风险处置序列。
2020年3月，经原银保监会批复，安邦系彻底退出 ，福佳集团以190亿元受让51%股份成为控股股东 ，南京扬子国资投资集团持股25%、珠海大横琴集团持股13.1%、金科地产集团持股9.9% 、良运集团持股1% 。福佳集团实际控制人王义政，通过大连福融贸易有限公司100%控股福佳集团 ，间接持有和谐健康51%股权 。
然而 ，和谐健康始终未能真正走出治理困境。2022年2月，赵建新获批出任和谐健康董事长并担任法定代表人 。此前曾拟任董事长的王义政 ，于次月辞去福佳集团董事长并放弃拟任资格 ，全面退出高管序列 。但公司治理层面的深层问题并未随之消解，总经理频繁更迭 ，现任临时负责人已“超期服役”多年。2026年6月 ，公司董事发生变更，李华 、刘鑫、邓峰退出 ，倪广顺 、高广伟 、石诚新进 。
股东层面亦暗流涌动 。据企查查数据 ，此前持股约10%的金科地产深陷债务危机，已执行重整计划，控股股东由重庆市金科投资控股变更为京渝星筑、京渝星璨两家合伙企业。另据工商变更信息 ，良运集团有限公司已于2026年6月退出股东行列 ，其在退出前所持全部13900万股曾于2025年被法院冻结 。
（文章来源：经济参考报）
