基本养老保险基金受托运营报告出炉

　　2025年地方养老基金投资收益率5.76%

　　社保基金会8月1日发布的《基本养老保险基金受托运营年度报告（2025年度）》显示，截至2025年末 ，基本养老保险基金资产总额35206.99亿元
，2025年地方养老基金投资收益额1420.71亿元，投资收益率5.76%。

　　分析人士表示 ，地方养老基金2025年取得5.76%的投资收益率
，延续受托运营以来连续正收益 、跑赢保底收益的态势 。

　　年均投资收益率超过保底2.51个百分点

　　截至2025年末，基本养老保险基金资产总额35206.99亿元 ，负债总额5388.38亿元，权益总额29818.61亿元
。

　　社保基金会在报告中表示
，基金采取直接投资与委托投资相结合的方式开展运作，委托投资以境内股票
、债券、养老金产品 、上市流通的证券投资基金等为主。其中：直接投资8381.10亿元 ，占权益总额28.11%；委托投资21437.51亿元
，占71.89% 。

　　从收益看，地方养老基金2025年投资收益额1420.71亿元 ，投资收益率5.76%；自2016年12月受托运营以来
，累计投资收益额5544.30亿元，年均投资收益率5.14% ，超过年均保底收益率2.63%约2.51个百分点
。

　　资金归集方面
，2025年地方养老基金拨入资金5306.27亿元，其中企业职工基本养老保险基金3705.26亿元
、城乡居民基本养老保险基金1601.02亿元。

　　分析人士表示 ，各项基本养老保险基金分散在各个统筹地区
，基金结余资金归集投资受到诸多因素制约，推动基本养老保险基金委托投资规模持续增长 ，有助于筑牢养老保障“压舱石 ” 。

　　社保基金会理事长刘昆今年2月表示：2026年要优化资产配置，在获取稳定较好收益的同时促进资本市场稳健发展；着眼增厚养老财富基础
，积极完善养老基金资产类别，优化投资产品和方式 ，努力提升收益水平。

　　逢低加仓抓住A股上涨窗口

　　报告显示
，地方养老基金2025年已实现收益额1128.22亿元，已实现收益率4.71% ，交易性资产公允价值变动额292.49亿元
。

　　社保基金会在报告中表示
，科学制定养老基金“稳中求进，灵活主动
”的配置策略 ，积极把握资本市场受重大事件冲击带来的回调机会
，主动果断开展动态配置、逢低增加股票投资，全年保持养老基金权益敞口相对稳定 ，抓住了A股市场大幅上涨机会
，获得良好收益。

　　社保基金会副理事长金荦3月表示，社保基金会在市场短期波动中保持战略定力 ，多次在A股大幅度下跌的时候果断加仓 。社保基金会对管理人的考核周期长达三至五年，个别组合持有单只股票的时间最长达到20年
。

　　华创证券研报显示
，截至2026年一季度，基本养老金重仓流通股合计市值约420亿元 ，高股息占比18%
，前三大行业为医药生物 、基础化工、电力设备。

　　分析人士表示，基本养老保险基金持有A股的流通市值占其委托投资规模的比例 ，距离30%的政策上限还有很大空间 。

　　川财证券首席经济学家陈雳认为
，进一步提高基本养老保险基金权益投资比例，需落实长周期考核
、弱化短期波动影响 ，差异化设定比例上限
，强化投研风控
。

（文章来源：上海证券报）