美国企业高管和董事对公司股票的内部交易行为正释放出强烈的看跌信号 ，这通常预示着市场可能即将面临压力 。

　　内部人士的悲观情绪已达到数十年来的最高点
，而这值得警惕，因为他们通常比外部投资者更了解公司的真实前景
。数据显示 ，7月份，内部人士卖出公司股票的数量远超买入量。

　　密歇根大学金融学教授、研究内部人交易行为的专家Nejat Seyhun采用的一项内部人情绪指标显示
，本月（截至周三）有公司高管或董事进行净买入的公司数量，仅占所有存在内部人交易公司总数的14.8% 。Seyhun在一封邮件中指出 ，如果这一比例维持到月底
，将是至少21年来的最低水平。

　　更令人担忧的是，Seyhun的研究发现 ，当内部人集中抛售发生在市场下跌期间
，是极为悲观的信号，这表明内部人士整体上对市场能快速复苏 、从而值得他们等待更高价位卖出缺乏信心
。7月份市场表现挣扎 ，费城半导体指数已进入熊市区域。

　　过去三年多来
，内部人情绪指标一直呈下降趋势，且大部分月份都低于历史平均水平 。尽管面对这些抛售信号 ，股市在过去三年表现出显著的韧性
，这表明内部人士的谨慎或许为时过早，但市场最终大概率会顺应这种悲观预期
。

　　在当前整体悲观的图景中 ，必需消费品板块是一个亮点，该板块近期出现了内部人净买入。不过
，这本身也可能传递出谨慎信号，因为必需消费品属于防御性板块 ，在市场下跌前通常表现较好 。另外两个出现内部人净买入的板块是材料板块和公用事业板块
。

　　内部人士对大型公司的股票尤其悲观。在7月份有内部交易的大型公司中
，仅有3.2%的公司出现了内部人净买入 。本文作者：Mark Hulbert