观点网讯：7月20日 ，中信建投证券研究发展部行政负责人、首席经济学家黄文涛表示 ，近两周A股的回调具有鲜明的输入性特征 。
黄文涛指出，短期冲击可能改变交易节奏 ，但无法改变国内政策方向和科技产业趋势 。
黄文涛进一步指出 ，海外市场本轮下跌消化的是集中度和杠杆，而A股在流动性环境 、交易拥挤度 、上涨驱动力等方面与之存在结构性区别。
与海外相比 ，A股承受了与自身风险结构并不完全匹配的折价 。
经过这轮调整 ，A股科技资产的价格已经明显下降，而政策方向、产业空间和中期盈利趋势没有同步下修 。
黄文涛表示 ，未来增长对应的价格变得更低 ，风险收益比已经改善。
此外，本轮调整也完成了一次重要切换，前期行情更多由估值扩张驱动 。
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